日前，4家基金公司发布旗下基金清盘或预警清盘公告 ，4只基金均为发起式产品。
实际上这并非偶然现象，根据券商中国记者统计 ，年内清盘的基金中 ，发起式基金占比已超过了50%。更进一步看，基金发行供给端 ，近些年里的发起式基金占比 ，也在持续增加 。其中从2023年起，新发基金中权益基金的发起式占比 ，超过了全市场新发基金中的发起式占比 。
这些清盘的发起式基金，并非都是绩差基金 ，不仅有基金实现了正收益 ，甚至还有的是收益超100%的翻倍基。受访人士对记者表示，基金产品市场良性发展固然需要新陈代谢，但绩优基金因规模达不到2亿元自动清盘 ，也是一种资源浪费 。和低门槛成立相比 ，让发起式基金持续做大并进入良性运行轨道，才是关键所在 。
清盘基金中发起式品种占比已过半
7月13日 ，英大基金发布公告 ，英大延福养老目标日期2045三年持有发起式FOF成立于2023年8月1日，若截至今年8月1日基金资产规模低于2亿元 ，将根据基金合同约定进行基金财产清算并终止。达诚基金同日公告 ，达诚致益债券型发起式基金成立于2023年7月11日，如果截至2026年7月13日 ，基金资产净值低于2亿元 ，将根据基金合同约定进行基金财产清算并终止 。
天弘基金旗下的天弘永丰平衡养老目标三年持有混合发起FOF，也在7月13日发布类似公告 。此外 ，7月13日汇添富基金公告称 ，汇添富华证专精特新100指数发起式基金成立于2023年7月11日，截至2026年7月11日基金资产净值低于2亿元，7月12日起进入基金财产清算程序。
这并不是个例 。根据Wind统计 ，截至7月13日 ，在2302只清盘基金中，发起式基金有446只 ，占比约20% 。但近两年这一比例显著提升 ，2025年一共有291只清盘基金，其中有108只是发起式基金 ，占比37.11%。截至7月13日 ，2026年以来清盘的159只基金中，有85只发起式基金 ，占比达到了53.46% 。
85只清盘的发起式基金中 ，固然有业绩差的产品，如东财价值启航A年内亏损超过了20% ，鑫元消费臻选A、鹏华汽车产业A等（截至清盘日前 ，下同）年内亏损幅度都超过10% 。从成立以来情况看，易米研究精选A等产品亏损幅度超过20%。
但也不乏绩优者，华夏新材料龙头A 、泰康中证科创创业50指数A等发起式基金 ，年内收益率都在30%以上 ，嘉实新兴景气A 、金鹰碳中和A等收益率在20%以上。甚至，红塔红土信息产业精选A和泰康中证科创创业50指数A ，成立以来上涨幅度超过了100% 。这些基金之所以清盘 ，基本是没能满足“成立三年后规模满2亿元 ”这一条件 。
供给端发起式基金占比在持续增加
“发起式基金清盘案例增加，和基金产品的供给端增加有关。 ”北京一家中小公募的电商人士对券商中国记者分析道 ，近年来基金产品发行回暖 ，新发基金中发起式基金比例有所提升 。基金公司想通过此次迅速成立，或是为了赶上行情布局（如2024年） ，或是希望在市场低迷时底部布局（如2018年） ，在基金成立后，再逐步做大规模 。
发起式基金之所以能起到上述作用 ，和其自身特点具有密切关系。发起式基金一般由基金公司作为发起人 ，以不低于1000万元资金认购即可成立 。但在三年后如果基金规模低于2亿元，则基金合同自动终止 。很显然，和普通公募基金的成立条件“募集规模不低于2亿元、认购户数不少于200户”相比 ，发起式基金的成立门槛大大降低 ，为基金公司布局行情提供了便利。
从近来 存续的基金看，发起式基金最早出现于2009年 ，但在此前很多年里数量并不多 ，2017年之前的数量在百只以下，2018年 ，发起式基金的数量突破百只 ，上升到了169只 。此后几年里，发起式基金数量持续上升 ，尤其是2023年 、2024年 、2025年三年 ，每年成立的发起式基金数量均超过了300只 。
从相对占比来看，发起式基金在新发基金中的占比逐年上升。发起式基金在新发基金中的占比突破10%是在2017年 ，在2021年之前（除2018年个别年份外）比例基本在20%以下 。从2022年开始 ，这一比例持续在20%之上，2024年、2025年 、2026年截至7月13日的这一比例，分别为32.27% 、23.87%、26.38% 。
需要指出的是 ，从2023年开始 ，新发基金中的权益基金的发起式占比超过了全市场口径，且一直延续至今。2023年 ，权益基金中的发起式为35.15% ，全市场口径下的比例为29.49%。2024年，两个比例数据分别为44.84%和32.27% ，2025年为29.28%和23.87% 。2026年以来 ，这一比例分别在33%和26%以上 。
从改进“重首发 、轻持营 ”现象入手
发起式基金在募集时由于低门槛给基金公司带来便捷，但如果三年后规模不足2亿元依然难以存续。对于基金公司来说 ，和成立相比 ，如何让发起式基金持续做大并进入良性运行轨道，才是关键所在 。
“发起式基金的初衷是基金公司和投资者风险共担 、利益共享 。这释放出一种积极信号 ，但这需以产品持续存在且业绩和规模稳步提升为前提 ，如果没能通过三年期考验，是很可惜的。这不仅浪费了基金公司的资源，也会影响投资者利益 。 ”深圳一家公募的品牌总监对券商中国记者称 。
2025年下半年 ，深圳证监局发布过一则投资者保护案例 ，投资者购买持有发起式基金A，某日收到基金公司短信提示 ，A基金已触发基金合同终止情形。由于投资者当前持仓仍处于亏损状态 ，难以接受此时清盘，遂致电基金公司询问 。投资者在基金公司工作人员耐心解释下 ，才理解了相关规则 。
前述电商人士称 ，发起式基金相当于某种“绿色通道”，如果有部分基金能在这种机制下跑出来 ，规模和业绩都能持续增长 ，说明这种机制是有必要存在的，特别是在某些底部行情、资金热情不高时。只不过 ，基金公司要在发起式基金方面 ，改进“重首发 、轻持营 ”倾向 。有些发起式基金业绩并不差，但在持续营销上没有跟上，规模迟迟起不来 ，三年期一到只能走向清盘 。
“基金公司并不想看到这样的情况 ，‘重首发 、轻持营’现象在本质上是渠道在基金发行环节中话语权过大带来的。发起式基金，有相当部分是渠道不看好也无意愿推荐的产品 ，特别是在市场低点时的逆势发行 ，只能是基金公司自掏腰包。另一方面，在渠道愿意帮忙发行某些热门产品的情况下 ，基金公司同样也要付出成本 。在资源有限的情况下 ，基金公司留给发起式基金的持续营销支持，自然就少了 。 ”华南一家中小公募的高管人士对券商中国记者称。
