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■ 苏向杲
当前 ，A股市场已进入2026年半年度业绩预告集中披露期。面对市场风格轮动，上市公司盈利能否持续改善 ，正成为判断市场中期走势的重要变量 。随着更多上市公司披露业绩预告 ，A股公司盈利结构中的积极变化正在逐渐显现，市场定价也将进一步回归企业业绩和成长性 。
截至7月19日 ，A股市场已有1736家上市公司披露中期业绩预告。虽然已披露业绩预告的公司数量仅占全市场约三成 ，尚不足以代表全部A股公司的盈利状况，但已反映出部分行业和企业的经营趋势 。上述1736家公司中 ，有766家业绩预喜 ，另有194家公司预计亏损同比收窄 。总体来看，行业龙头盈利稳健、高景气产业加快兑现利润、部分周期行业经营改善。这三大特征共同构筑起当前A股市场的基本面支撑 。
其一，部分行业龙头盈利稳健 ，为市场平稳运行提供一定支撑 。
分行业来看 ，非银金融 、有色金属 、化工、先进制造和消费等领域的一批龙头企业，上半年保持了较强的盈利能力。部分企业实现扣除非经常性损益后的净利润同比增长 ，说明其业绩改善更多来自主营业务扩张 、产品结构优化和经营效率提升 ，而非主要依赖资产处置等一次性收益 。
龙头企业通常拥有较高的市场份额 、较强的成本控制能力和相对稳定的现金流，在需求波动时更有能力稳订单、降成本 、保利润 。此类公司盈利保持稳定 ，不仅有助于稳定其自身估值预期 ，也能为产业链上下游提供一定信心。
同时，大市值龙头企业通常是宽基指数的重要组成部分 ，也是公募基金 、保险资金等中长期资金的重点配置对象 。部分龙头企业利润增长、盈利预期趋稳 ，有助于稳定市场对相关权重板块盈利能力的预期 。
其二，高景气产业业绩加速释放 ，为市场注入新的增长动能。
业绩预告显示 ，AI（人工智能）带动的算力需求，正在转化为部分上市公司的收入和利润。同时，部分光通信 、半导体和算力硬件企业的订单 、出货量或产能利用率有所提升 ，反映出AI相关需求仍在向产业链利润端传导 。
尤其是处于供需相对偏紧环节、具备技术优势和规模交付能力的企业 ，阶段性受益更为明显 。除人工智能产业链外，船舶制造 、部分电力设备 、汽车电子和创新药研发服务等领域 ，也呈现订单改善、需求回暖或产能利用率提升等积极变化。这些增长点为A股盈利增长提供了更多来源 。
当然 ，高景气并不意味着可以忽视估值 。只有利润增长具有持续性，并与当前估值相匹配 ，产业趋势才可能转化为中长期股价支撑。A股公司中期业绩预告的陆续披露 ，为辨别成长板块的真实盈利能力提供了更多依据 。
其三，部分周期行业盈利改善 ，为市场提供多元盈利支撑 。
本轮业绩改善并非仅局限于科技成长行业 ，有色金属、部分化工等周期行业的预喜公司也相对集中。同时，部分煤炭 、石化和交通运输企业的盈利状况也出现积极变化 。
这些改善一方面受益于部分大宗商品费用 回升 、供给增速放缓和供需关系边际改善 ，另一方面也来自企业降本增效和对产品结构的优化调整 。这意味着 ，部分周期行业的盈利驱动力，正从单一的费用 上涨向“销量提升、成本优化”等维度转变。这种变化拓宽了A股业绩增长的覆盖面，使得在成长板块波动加大时 ，资源 、化工等板块能够提供不同来源的盈利支撑 ，促使市场结构更趋均衡 。
当然，在看到积极变化的同时 ，也要正视当前A股基本面的结构性分化 。房地产 、钢铁以及部分消费、新能源等领域的上市公司 ，仍面临需求不足 、费用 竞争等压力。同时，部分公司的预期业绩高增长也受到低基数 、投资收益或其他非经常性损益影响 ，增长可持续性仍待观察。
总之 ，基本面具备一定支撑，并不意味着市场短期内必然单边上涨 ，估值水平、资金供求和外部环境都会对市场节奏产生影响 。但从已披露的A股公司中期业绩预告来看 ，盈利稳健的头部企业 、盈利加速兑现的新兴产业企业以及企稳修复的周期股，正共同凝聚成支撑A股稳健运行的合力 。随着企业盈利得到逐步确认 ，基本面终将成为稳定市场预期 、支撑A股中期运行的中坚力量。
