华泰资产资深副总经理姜光明：
A股有望迎来业绩兑现行情
2026年上半年，A股市场呈现结构性分化，其中以光模块、半导体为代表的科技板块表现突出。然而 ，7月以来 ，科技股出现明显回调，未来市场走势成为当下投资者最关心的话题。
近日 ，华泰资产资深副总经理姜光明在接受上海证券报记者采访时表示 ，经济发展长期向好趋势确定，短期内市场存在一定程度的分化：需要一段时间完成修复 ，后续A股有望迎来业绩兑现行情 。
险资权益资产配置比例
提升趋势未变
姜光明表示 ，宏观经济正处于中长期良性发展轨道，经济总供给与总需求匹配度持续优化：在供给侧 ，结构不断改善 ，资源配置效率稳步提升，有效支撑经济高质量发展；在需求侧 ，内需潜力逐步释放 ，创新创造新需求，消费与投资协同，推动总需求保持稳健 。
“当前A股市场估值和企业盈利结构有所分化 ，科技成长板块盈利快速增长 ，但面临高估值、高拥挤度等压力，三季度潜在波动率放大增加上行阻力；周期 、制造 、消费等板块估值具备性价比 ，但盈利兑现是持续验证的过程。”姜光明说 。
保险资金积极入市是市场走强的助推器 。数据显示 ，截至2026年一季度末，保险公司资金运用余额约39.44万亿元 ，较年初增长约2.49% ，其中股票类资产增长约2.74%。
姜光明预计，下半年险资入市力度将保持平稳 。保险资金权益配置比例提升的趋势没有改变 。公司将保持平稳、审慎的投资节奏。
科技核心主线仍为AI产业链
7月以来 ，A股市场出现调整 ，科技板块有所波动 。未来，科技板块还有哪些投资机会？
在姜光明看来 ，年中时点可能是科技行情波动放大的窗口期：在国内 ，近来 市场行情分化，科技交易拥挤度高，AI产业链涨价行情此起彼伏 ，但随着股价持续上涨 ，相关预期或已被充分消化；海外方面，科技股面临一些扰动 ，如韩国市场高杠杆高波动率 、中东地缘局势不确定性 、美联储政策预期反复等 。
姜光明认为 ，从中长期来看，科技核心主线仍为AI产业链。全球大模型与数据中心资本开支保持高增长 ，算力基础设施需求确定性强 ，重点看好光模块、光纤 、存储 、PCB及算力等环节：相关龙头业绩兑现度高、订单饱满，新一代产品放量将带动价值量与盈利共振；半导体行业周期温和复苏 ，存储费用 进入上行通道；国产设备 、材料 、零部件等持续突破 ，叠加政策与产业资本双重支持，自主可控逻辑将长期演绎 。此外 ，端侧AI与新形态终端有望带动换机需求与单机价值量提升 。
“我们重点关注高景气、强壁垒 、业绩可验证的科技板块细分龙头 ，同时关注估值与预期的匹配度，对短期涨幅过大 、缺乏业绩支撑的概念股保持谨慎，在控制波动的前提下分享科技产业升级的长期红利。 ”姜光明说。
在把握机会的同时管控风险
姜光明表示 ，后续配置将以科技制造、医药、周期为主 ，消费 、金融 、指数ETF、未来产业等为辅 。
“当前医药板块股价处于相对低位，基本面长期趋势持续向好 ，存在估值修复和业绩趋势双击的空间 。 ”姜光明说。
姜光明还表示 ，能源供应问题冲击海外供应链，叠加AI产业用电需求快速增长 ，以及中国新能源市场渗透率提高 ，传统能源和新能源板块的基本面持续向好，相关能源资源制造业敞口板块受益 。
在积极抓住投资机会的同时 ，华泰资产将注重风险防控 ，以此追求实现稳健投资业绩 。姜光明介绍，公司将重点关注三方面风险：一是外部环境风险 ，包括海外利率超预期上行 、美元流动性收紧 、中东地缘局势不确定性等；二是需求恢复、费用 修复和企业盈利改善等情况不及预期；三是科技板块交易拥挤和估值波动风险。
（文章来源：上海证券报）
