来源：期货日报
7月17日 ，玻璃期货主力合约费用 继续下探 。截至当日收盘，玻璃期价下跌4.05%，盘中最低跌破900元/吨 。在期现费用 同步走弱的情况下 ，市场悲观情绪持续发酵——底在哪里？什么时候能见底？
跌速超预期 ，基差由负转正
玻璃期现费用 同步走弱，均呈现出持续阴跌态势。相比之下 ，近期期货费用 下跌速度更快 ，基差由负转正，市场情绪悲观 。
国投期货高级分析师周小燕告诉期货日报记者 ，现货方面，市场成交清淡 ，库存持续维持在高位 ，费用 重心不断下移 。近来 沙河地区5mm大板费用 已跌至950元/吨左右。在低估值情况下，玻璃期货增仓下跌、屡创新低 ，也超出了市场预期。
“玻璃费用 低迷在市场预期之中 ，但持续下跌略超预期 。”南华期货分析师寿佳露认为，原因在于现实比预期更弱，尤其是近日湖北玻璃现货费用 下调 ，打破了部分市场参与者 “现货费用 见底 ”的判断 。
玻璃费用 为何“跌跌不休 ”？关键是供需出了问题。
据周小燕介绍 ，当前玻璃市场呈现供需双弱格局，需求下滑的速度大于供给下降的速度 。近来 ，玻璃日熔量已经降至14.45万吨左右 ，但需求更弱，下游订单严重不足 ，订单天数不足10天 ，导致行业库存居高不下 。
隆众资讯的数据显示，截至7月16日 ，全国浮法玻璃样本企业总库存为7610.7万重箱 ，环比增加10.7万重箱，同比增加17.2%。社会库存也处于历年同期中高位 。下游采购意愿低迷 ，现货承压 ，费用 持续下行 。
寿佳露表示，近来 ，产业链上中游库存压力较大 ，现货费用 承压。同时 ，在低价的状态下，供应端的冷修预期迟迟不兑现 ，给了空头更多的底气 。此外 ，近期上游原料纯碱费用 持续下行，成本支撑减弱 ，也使玻璃费用 底部支撑进一步下移 。
低估值与弱现实的博弈
“近来 玻璃市场在低估值和弱现实格局中博弈。”周小燕表示 ，一方面，玻璃行业持续维持高库存运行 ，供给收缩不及预期 。4月以来日熔量基本在14.5万吨左右 。另一方面 ，在低估值下，成本端有支撑 ，费用 下行空间受限。
在她看来 ，行业高库存叠加近期成本支撑下移，玻璃期价持续下行。随着现货费用 持续下跌，玻璃行业亏损也在加剧 。而行业亏损加剧 、亏损周期拉长 ，可能会倒逼玻璃企业加速冷修 。
值得关注的是 ，湖北玻璃行业今年石油焦成本增加，行业亏损加剧叠加湖北地区玻璃库存压力较大 ，可能会加速当地玻璃行业能源改造计划。
玻璃期货费用 是否到底了？受访分析师普遍认为 ，还没有 。
“在出现明显的产能压缩迹象 、供需格局发生根本转变前，玻璃费用 还不具备上涨驱动力 。 ”周小燕表示 ，但近来 这个价位 ，也不建议继续追空。
寿佳露也持相同观点 。“虽然900元/吨已经是全产业链亏损的费用 ，玻璃期价继续下行的驱动已不强 ，但基本面未有效改善 。 ”她称。
玻璃何时能够走出底部？受访人士提到了两个关键信号 。“一是冷修加速 。行业亏损倒逼落后产能出清 ，供需达到新的平衡，上游有所去库。二是湖北地区玻璃行业能源改造落地 。近来 其改造的节奏、会带来的产量损失均不明确 ，一旦政策出台 ，玻璃供需面或能得到一定改善，玻璃费用 或能迎来阶段性上涨 。”寿佳露说。
“玻璃期价上方空间能否打开，还需要看需求端的复苏情况。”在周小燕看来 ，玻璃期价探底之路 ，还得持续一段时间 。
